梦见洗头掉头发新能源车行业奇点将至。消费端：新能源车给用户带来的安全性、经济性和舒适性体验已逐渐胜过传统燃油车；政策端：无论国内还是欧美，均将新能源汽车产业纳入长期发展规划；生产端：传统车企均已开始战略转型，新能源可选车型与产量有望逐年放量。我们预计新能源车行业在未来5-10 年会快速步入成长期，2030 年国内和全球的新能源乘用车渗透率有望突破40%，国内新能源车销量达到1364 万辆。
新能源车热管理行业前景广阔。高效的热管理缓解里程焦虑并提高经济和舒适性体验，保障汽车安全。从单车热管理系统价值量来看，传统燃油车约3680 元，插电混动车约6730 元，而纯电动(PTC+热泵方案)车约8480 元，新能源车相比传统燃油车的单车热管理系统价值量增长1.8-2.3 倍。
空调压缩机、阀类、换热器类和泵类是四个细分成长赛道。预计2025 年国内新能源车热管理市场规模约700 亿元，四大核心细分赛道市场规模约500 亿元。其中，汽车空调领域现有的PTC 制热能耗较大，成为冬天电动车里程焦虑的痛点，热泵能效更高，但受制于成本和低温工作不佳，新型热泵和二氧化碳冷媒推广势在必行；电池高效工作对温度要求较高，液冷技术长期都是主流，液冷与空调系统的结合也是当前行业的重要技术方向；随着电动化和智能化程度加深，分散的热管理系统集成化也会是必经之；上述技术变革会带来产业价值链的重大变化，将成为行业竞争的焦点，给竞争格局带来更多机遇和挑战。
家电企业转型新能源车热管理大有可为。电装、法雷奥、马勒和翰昂在2019 年占据全球约60%的燃油车热管理市场份额，新能源车的发展有望加快国产替代，打破国际寡头垄断。我们预计在行业成长期，新能源车热管理行业可能形成三分天下的格局，国内汽车零配件和家电企业依托本土优势、政策扶持与成本优势，可以形成重要的两极。而家电企业相比国内汽零企业，在技术、规模、资金和收购整合方面更具优势，因此转型后的竞争力不容忽视。